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楼主: wmm

股道论坛

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发表于 2008-10-4 11:02:49 | 显示全部楼层
  楼上两位也真够辛苦的,节日也不放松一下,这样要老的很快哦。
 楼主| 发表于 2008-10-4 14:25:15 | 显示全部楼层
全球股市本周暴跌 A股节后复牌或补跌
www.eastmoney.com   2008-10-04 08:49     凤凰




    10月3日凤凰卫视《股市风向标》节目就美国救市和A股节后走势做了分析,专家认为以下是该部分的文字实录:

    简福疆:晚上好,我是简福疆。

    美国的众议院将会在明天的凌晨,再度表决救市方案,但是美国新公布的首次申请失业救济人数创下的七年新高,另外8月份的工厂新增订单跌幅也大过预期,这也使得投资者觉得说,就算救市方案最后过关,但是还没有办阻止经济陷入衰退。因此我们看到昨天晚上美股依然大跌超过3%。

    回顾这个星期,全球的股市随着美国的救市方案到底过不过得了关,巨幅震荡,而内地的股市因为黄金周避过了一难,那么就算美国的救市方案在明天凌晨通过了,但是能不能有助于A股在节后继续的走稳。

    另外“三中全会”马上就要登场了,接下来的股市走势是不是会由政策来主导。有哪些一板块预期会受惠,这个星期已经有部分H股已经憧憬政策的松绑率先反弹,但是在整个大环境前景不明朗的情况之下,我们看到了今天港股跟随外围下跌超过了500点,跌幅接近3%,如果以整个星期来计算的话,整个星期下跌了999点,那么具体的情况等一下我们要请专家来为你做分析。好节后A股市场就要复市了,我们今天特别请到的专家是东兴证券研所的所长银国宏,银先生你好。

    银国宏:你好。

    简福疆:一个星期放假,你们无风无浪,而港股这边是剧烈震荡,黄金周期间我们看到外围股市波动相当的厉害,港股整个星期跌了将近1000点,跌幅达5.3%,美国的股市在这个星期前四个交易日累计也下跌了661点,所以你觉得下个星期一A股开市的时候,刚好避过了这个震荡期,到底是可以走稳呢,或者是它会有一个补跌行情出来呢?

    银国宏:内地虽然说,A股市场没有开市,但是实际上我们一直在关注着美股以及港股的变化,因为A股市场这种走势越来越国际化,所以它们的走势实际上对A股市场也会产生很大的一种影响。

    实际上从我们目前所掌握的信息来判断的话,由于港股和美股下跌来讲,可能会直接导致A股在节后复牌的话,然后可能会出现很大的这种抛售压力,因为实际上A股现在最缺的就是信心,而港股和美股的这种波动来讲的话,对于A股形成了直接的打击。

    那么另外就是明天凌晨救市方案通过与否,以及通过与否以后的美股的表现,实际上对A股来讲的话,也会有决定性的意义。
 楼主| 发表于 2008-10-4 14:26:12 | 显示全部楼层
A股下周关注三中全会 板块异动可能代表国家政策出台方向
www.eastmoney.com   2008-10-04 09:11     凤凰




    中共十七届三中全会于10月9日至12日在北京召开,10月3日凤凰卫视节目《股市风向标》邀请东兴证券研所的所长银国宏先生就下周A股面临的政策方面进行讲解,特别是三中全会的召开对A股的影响。以下是该部分的文字实录:

    简福疆:我们知道下个星期影响大市的几个,包括了特别是政策方面,“三中全会”马上就要开了,另外我们看到国务院总理温家宝也特别提到了,他说中国已经准备好了要参与救市的一个行动。所以下个星期大市关注的一个焦点,大概分为哪几个部分?投资者是特别注意的。

    银国宏:从我个人的判断来讲,我觉得有三个方面:第一点来讲的话,还是继续跟踪美国救市方案的一个结果,第二个来讲的话,我们觉得要密切的去关注盘中的一些个股的变化,实际上有些板块的异动可能代表着国家的一种政策的出台方向。

    假如证券股的话,也许融资融券是一种救市的方向,假如是基建类的股票也许是经济刺激计划是一种救市的方向。那么第三个来讲的话,我们觉得要建议关注“三中全会”预先讨论的一些问题,因为“三中全会”讨论农业问题是大家众所周知的一件事情,除了农业问题以后,相关的一些经济问题以及金融问题是否也会列上议事日程,实际上越来越值得大家去关注。

    简福疆:经过这个星期的动荡,我们看一看的是A股跟H股两边上市的股票,目前这个价差的情况到底有多少?考虑过汇兑的因素只有,目前A股照港股价格低的有四只股票,分别是中国联通,中国平安保险,还有安徽海螺水泥,及中国铁建,其中联通差价已经达四成四左右,你觉得这四只股票到底有没有值得吸纳的价值呢?

    银国宏:从我们对这四只股票的判断来讲的话,中国联通由于H股和A股所代表的资产不大一样,所以说不具有可比性,其次之外来讲的话,我们觉得在平安、海螺水泥和中国铁建三只品种来讲的话,实际上我个人觉得投资者值得关注的是中国铁建,因为平安尽管来讲的话,是折价最多的一只股票,但是由于内地的投资者对平安投资富通银行的这种账面的浮亏究竟在今年的年报中如何减计,实际上有着非常显著的担心,一大幅减计的话,很可能导致平安仅仅仅是微利而已。

    因此来讲,目前的股价来讲难以支撑,那么实际上相反而言的话,中国铁建有可能成为未来经济刺激计划当中的一个收益的一部分,那么同时来讲的话,我们也看到在A、H股溢价变化的一周当中来讲的话,这种铁路股实际上在香港来讲的话,表现的非常之好。那么这一周良好的表现使得A、H股溢价大幅缩小,甚至出现了铁建的这种折价。

    所以说相对而言的话,我比较建议大家去关注铁路建设的一些股票。
 楼主| 发表于 2008-10-4 18:28:33 | 显示全部楼层
A股节后首日若大跌 政府将再出利好政策对冲
www.eastmoney.com   2008-10-04 09:09     凤凰




    10月3日凤凰卫视《股市风向标》节目邀请东兴证券研所的所长银国宏先生讲解A股节后形势以及政策预期,以下是该部分的文字实录:

    简福疆:好,这是有感于A股复牌的一个表现情况。那么布什星期四呼吁众议院说,希望拯救经济法案能够重新的投票,当然这个法案可能明天早上的时候就会进行通过,你觉得就是说黄金周休市期间,外围各地区,我们看到各政府都出手救市,A股部分这几天消息是比较平静的,所以你觉得下个星期一开市的时候政府出手的可能性大不大呢?

    银国宏:我倒觉得实际上来讲,这两天实际上大家就应该去多关注一下,因为来讲的话,就是从我们上次总结的一个经验规律来看的话,美股大跌以后,就是美国的五大投行其中三家破产的过程当中来讲,A股出手救市是一个对冲。

    实际上假如明天救市计划如果不被通过,或者通过以后仍然市场表现非常之差的话,那么不排除在节前开盘之前也有可能去出一些对冲的东西,或者来讲的话,节前没有对冲的政策出来以后的话,那么就是在节后,如果A股市场表现的是相当不好的话,实际上我个人仍然是认为会有一些这种利好的政策来进行对冲这样一种A股市场波动的风险。

    因为实际上A股市场波动的风险来讲的话,大家都讲A股现在市场目前是全球能够成为一个避风港,如果没有对冲政策的话是没有躲过这一劫的。
发表于 2008-10-5 17:58:25 | 显示全部楼层
A股明迎节后首个交易日 五成股民认为节后高开
2008年10月05日 14:39法制晚报

休市9日后 A股明天迎来节后首个交易日 相关调查结果显示近五成股民认为节后高开

经历了9个休市日,明日A股将再度“开战”,迎来节后的首个交易日。调查显示,在节前看到反弹的希望后,近五成股民持节后高开的观点。

伴随美救市方案的“失而复得”,全球股市起起落落。多位市场分析人士今天上午接受记者采访时表示,两大因素决定A股开局走势,即国际环境和国内政策。

节前走势·市场回顾

创年内第二大周涨幅

在政策性利好的支撑下,节前最后一个交易周,A股市场震荡上升,沪指接连收复2100点、2200点两大关口,盘中高点一度摸到2333.28点,一周累计上涨10.54%,创出继“4·24行情”之后的年内第二大周涨幅。

不少分析人士认为,利好政策“组合拳”出手后,1800点的政策底部已然确立。

节后走势·股民预测

46%认为涨35%认为跌

在节前看到反弹的希望后,股民们变得乐观了一些。

“美国都救市了,A股不会无动于衷……”不少股民在帖子里流露出许久未见的信心。当然,也有不少股民仍然抱着看空的心态谈论节后股指。

中证网的调查显示,在节前看到反弹的希望后,近五成股民持节后高开观点。

截至今晨8时,参与该项调查的网友达2819人。其中,有46%的参与者认为,下一个交易日也就是明天股指会上涨,认为明天会下跌的参与者达35%左右,其余的则认为明天股指会震荡整理。

节后走势·机构预测

机构观点仍存分歧

对于节后A股的走势,机构的观点仍存在分歧,记者比较了西南、东方、信达、光大、申银万国等多家券商最新的市场观点后发现,看多的机构总数多于看空和看平的。

看多的机构认为,节前央企持续不断入场增持,大大提升了市场信心,在示范作用下,大股东增持仍有进一步扩散的可能,在供求关系明显改观之后,大盘有望一改前期颓势,进入易涨难跌的良性运行格局。

但一些机构在看多的同时仍然保持几分谨慎。

光大证券认为,总体上看,在经过短线连续的逼空走势后,由急跌加利好政策出台引发的技术性反弹高度已近30%,短期市场仍有上冲动能,但临近60日均线附近,大盘技术性调整压力加大,新的利好政策出台是反弹得以向纵深发展的必要条件。

也有机构明确看空。申银万国表示,从目前看,节后大盘仍面临诸多不确定因素,将以震荡整理的走势为主。
发表于 2008-10-5 18:00:35 | 显示全部楼层
八家券商市场观点对比表

券商 下周 中线 下周区间 下周热点趋势 趋势航空证券 看多 看多 2200-2490点权重股东方证券 看多 看多 2245-2500点券商、地产、央企增持板块信达证券 看多 看平 2200-2500点汽车、钢铁西南证券 看多 看多 2250-2500点央企控股上市公司太平洋证券看多 看多 2200-2500点超跌二线蓝筹股申银万国 看空 看平 2150-2300点沪市本地题材股上海证券 看平 看多 2200-2400点低估值蓝筹股光大证券 看多 看空 2200-2400点权重股、超跌股

节后走势·关键因素

美救市有助于A股稳开局

市场人士普遍认为,决定节后股指开局走势有国际环境与国内政策两大关键因素。渤海证券分析师张海东接受记者采访时表示,美国8500亿美元救市方案的通过,有利于A股节后开局走势的稳定。

政策面左右A股节后走势

在美救市方案通过后,国内政策层面是否会再击出“重拳”成为市场关注的焦点。信达证券分析师刘明军认为,政策面在一定程度上将左右节后股市的走势。

昨日,央行新闻发言人就美国国会通过救市方案一事表示,央行已制定了应对预案。这一表态加强了市场对政策面支持的预期。
 楼主| 发表于 2008-10-5 18:46:12 | 显示全部楼层
证监会近期启动证券公司融资融券业务试点工作
www.eastmoney.com   2008-10-05 16:21   周翀 商文   中国证券网




    中国证监会有关部门负责人5日在京表示,经国务院同意,中国证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。

  该负责人介绍说,近期中国证监会将发布证券公司融资融券业务试点有关问题的通知,进一步明确试点证券公司的资质条件和标准,并按照行政许可法的要求,公示证券公司融资融券业务试点,审批内容、格式、标准和程序,建立公开透明的受理、审核和专家评价制度。

  融资融券业务将按照试点先行、逐步推开的原则进行。根据证券公司的净资本规模,合规状况,净资本风险控制指标和试点方案的准备情况择优批准首批符合条件的试点证券公司,之后将根据试点的情况,在总结经验完善办法的基础上逐步扩大试点范围。为适应我国证券市场多样化差异化的实际情况,试点单位的范围兼顾不同类型和不同地区的证券公司,试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务,同时抓紧进行转融通业务的设计和准备。试点工作取得成效后融资融券业务将会成为我国证券公司的常规业务。

  同时,上海、深圳证券交易所将适时公布融资融券试点的标底证券的范围和名称。试点期间,中国证监会将对申请试点的证券公司实施窗口指导,由试点证券公司根据自身的实际情况,通过适当提高融资融券客户的资质条件,资产的门槛,和在本公司从事证券交易的期限,以及适度提高保证金比例和担保比例等审慎措施,防范业务风险,维护行业有序竞争的局面。

  有关人士提醒投资者充分认识:从事融资融券交易既可以放大盈利,同时也可能加大亏损,所以应当在具备一定证券投资经验和相应风险承担能力,并了解熟悉相关业务规则后审慎考虑是否参与此项业务。

  中国证监会启动融资融券试点同时,将加强对违规融资活动的打击力度,禁止任何机构和个人未经批准开展融资融券业务,严肃查处各种非法的融资融券活动,保护投资人利益,保障融资融券业务的规范有序发展。

  一些市场人士认为,目前是推出融资融券业务较好时机,试点风险可控的,试点规定的融资融券客户保证金比例比较高,试点证券公司还会根据自身情况提高风险控制比例,所以融资融券业务的财务杠杆效益并不是很大。由于试点阶段,融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券,而目前在证券公司的资产结构当中,货币资产比例比较高,证券资产比例相对较少,其中只有可供出售的金融资产科目下的标底证券才用于融券业务,现阶段融资规模会大于融券的规模。市场出现大量卖空是不可能的,根据现有证券公司的实际情况也是融资规模大于融券规模,即便从成熟市场来看,也是融资规模明显大于融券规模。证券公司融资融券业务试点的推出是我国资本市场改革发展的一项重要措施也为当前的证券市场注入新的活力,对促进我国资本市场稳定发展与改革创新具有积极的意义。
 楼主| 发表于 2008-10-5 18:48:29 | 显示全部楼层
证监会:融资融券业务有四大作用
www.eastmoney.com   2008-10-05 16:25   周翀 商文   中国证券网

  中国证监会有关部门负责人强调,融资融券交易在世界上大多数证券市场都是普遍常见的交易方式,其作用主要体现在四个方面:

  一是融资融券交易可以将更多信息融入证券价格,可以为市场提供方向相反的交易活动,当投资者认为股票价格过高和过低,可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理,有助于市场内在价格稳定机制的形成。

  二是融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求,增加市场的交易量,从而活跃证券市场,增加证券市场的流动性。

  三是融资融券交易可以为投资者提供新的交易方式,可以改变证券市场单边式的方面,为投资者规避市场风险的工具。

  四是融资融券可以拓宽证券公司业务范围,在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道,在实施转流通后可以增加其他资金和证券融通配置方式,提高金融资产运用效率。

  融资融券业务,是指证券公司向客户出借资金供其卖入证券或出具证券供其卖出证券业务。由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易,融资融券交易因证券公司与客户之间发生了资金和证券的借贷关系,所以称为信用交易,可以分为融资交易和融券交易两类,客户向证券公司接资金买证券叫融资交易,客户向证券借入证券卖出为融资。投资者需要事先以资金或证券自有资产向证券公司交一定比例的保证金,将融资买入证券和卖出的资金交给证券公司,与普通证券交易不同,融资融券交易中投资者不能按时足额偿还资金和证券,证券公司可以强制平仓。

  随着我国资本市场迅速发展和证券市场法制建设的不断完善,证券公司开展融资融券业务试点的法制条件已经成熟,2005年10月27号,十届全国人大常委会十八次常委会议审定通过新修订的《证券法》,规定证券公司可以为客户融资融券服务。2008年4月23号经国务院常务会议审议通过公布的《证券公司监督管理条例》48条至56条对证券公司的融资融券业务进行了具体的规定。同时,与证券公司业务相关的其他工作近几年来取得了重大的进展,到2007年底,我国证券公司均已实施客户资金第三方存管,到今年8月客户证券帐户和资金清理规范工作基本实现了既定目标,这些都为融资融券业务的开展奠定了良好的管理基础。
发表于 2008-10-5 22:07:53 | 显示全部楼层
融资融券的概念

证券公司提供担保物,借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。修订前的证券法禁止融资融券的证券信用交易。

融资是借钱买证券,证券公司借款给客户购买证券,客户到期偿还本息,客户向证券公司融资买进证券称为“买空”;

融券是借证券来卖,然后以证券归还,证券公司出借证券给客户出售,客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息,客户向证券公司融券卖出称为“卖空”。

目前国际上流行的融资融券模式基本有四种:证券融资公司模式、投资者直接授信模式、证券公司授信的模式以及登记结算公司授信的模式。

融资融券的益处

1、发挥价格稳定器的作用

在完善的市场体系下,信用交易制度能发挥价格稳定器的作用,即当市场过度投机或者做庄导致某一股票价格暴涨时,投资者可通过融券卖出方式沽出股票,从而促使股价下跌;反之,当某一股票价值低估时,投资者可通过融资买进方式购入股票,从而促使股价上涨。

2、有效缓解市场的资金压力

对于证券公司的融资渠道现在可以有基金等多种方式,所以融资的放开和银行资金的入市也会分两步走。在股市低迷时期,对于基金这类需要资金调节的机构来说,不仅能解燃眉之急,也会带来相当不错的投资收益。

3、刺激A股市场活跃

融资融券业务有利于市场交投的活跃,利用场内存量资金放大效应也是刺激A股市场活跃的一种方式。中信建投证券分析师吴春龙和陈祥生认为,融资融券业务有利于增加股票市场的流通性。

4、改善券商生存环境

融资融券业务除了可以为券商带来数量不菲的佣金收入和息差收益外,还可以衍生出很多产品创新机会,并为自营业务降低成本和套期保值提供了可能。

5、多层次证券市场的基础

融资融券制度是现代多层次证券市场的基础,也是解决新老划断之后必然出现的结构性供求失衡的配套政策。

融资融券和做空机制、股指期货等是配套联在一起的,将会同时为资金规模和市场风险带来巨大的放大效应。在不完善的市场体系下信用交易不仅不会起到价格稳定器的作用,反而会进一步加剧市场波动。风险表现在两方面,其一,透支比例过大,一旦股价下跌,其损失会加倍;其二,当大盘指数走熊时,信用交易有助跌作用。

融资融券收益与风险分析

我国推行融资融券制度,最可能的方式是借鉴台湾地区的"双轨制"模式。成立专门的证券金融公司,作为银行信贷市场与证券市场的"防火墙"。

融资融券的实行可能会给市场带来450亿左右新增资金,同时大大活跃交易,预计能使市场交易量大概增加30%左右,增加经纪业务收入总量只要严格遵照相关规定,券商开展融资融券业务风险是可控的。

我国最早确定的可作为融资融券交易的股票可能集中于少数大盘蓝筹。对参与券商的资格,有可能第一步限于中金、中信等行业龙头公司,然后扩大到创新类券商范围内。

市场影响融资融券对证券市场可能同时带来正面的和负面的影响。

正面影响

首先,可以为投资者提供融资,必然给证券市场带来新的资金增量,这会对证券市场产生积极的推动作用。

其次,融资融券有明显的活跃交易的作用,以及完善市场的价格发现功能。融资交易者是市场上最活跃的、最能发掘市场机会的部分,对市场合理定价、对信息的快速反应将起促进作用。欧美市场融资交易者的成交额占股市成交18-20%左右,台湾市场甚至有时占到40%,因此,融资融券的引入对整个市场的活跃会产生极大的促进作用。而卖空机制的引入将改变原来市场单边市的局面,有利于市场价格发现。

再次,融资融券的引入为投资者提供了新的盈利模式。融资使投资者可以在投资中借助杠杆,而融券可以使投资者在市场下跌的时候也能实现盈利。这为投资者带来了新的盈利模式。

负面影响

首先,融资融券可能助涨助跌,增大市场波动。

其次,可能增大金融体系的系统性风险。

券商收益首先,融资融券的引入,会大大提高交易的活跃性,从而为证券公司带来更多的经纪业务收入。根据国际经验,融资融券一般能给证券公司经纪业务带来30%-40%的收入增长。

其次,融资融券业务本身也可以成为证券公司的一项重要业务。在美国1980年的所有券商的收入中,有13%来自于对投资者融资的利息收入。而在香港和台湾则更高,可以达到经纪业务总收入的1/3以上。当然,比较美国2003年和1980年证券公司收入结构可以发现,融资利息收入从13%下降到 3%,因此,融资利息收益不一定更够持久地称为证券公司的主要收入来源。而且如果成立具有一定垄断性的专门的证券金融公司,这部分利息收入可能更多地被证券金融公司获得,而证券公司进行转融通时所能获取的利差会相对较小。

虽然在我国的融资融券制度安排下,融资带来的利息收入会相对有限,但无论如何,在目前我国融资融券刚刚引入的相当一段时期内,都会给证券公司提供一个新的赢利渠道。由于我国很可能借鉴台湾的双轨制模式,只有部分获得许可的证券公司可以直接为投资者提供融资融券,对于获得资格的证券公司而言,可以享受这个新业务带来的盈利,但没有资格的证券公司则可能面临客户的流失,因此,融资融券的试点和逐步推出势必造成券商经纪业务的进一步集中。

融资融券对信用额度的控制

风险或可控由于信用交易的风险较大,各国和地区都制定了十分严密的法律法规,建立起十分细致的业务操作规程和严格的监管体系。其中最重要的应当是对信用额度的控制,这包括对市场整体信用额度的管理、对证券机构信用额度的管理、对个别股票的信用额度管理等。

(1)对市场整体信用额度管理借鉴台湾的经验,现阶段我国这两个比率可考虑设定在60%和30%。当证券价格下跌导致保证金比率低于60%时,证券金融公司将停止向该券商继续融资,当保证金比率低于30%时,证券金融公司将通知券商补交保证金,否则将强行卖出抵押证券。券商的保证金可以是现金,也可以是符合条件的证券。当用证券作保证金时,还应设定另外两个指标:一是现金比率,即券商的保证金不能全部是证券,而必须包含一定比例以上的现金。现金比率可设定为20%;二是担保证券的折扣率,即用作保证金的证券不能按其市值来计算,而应扣除一定的折扣率,以降低证券价格过度波动带来的信用风险。担保证券的折扣率与证券的类型有关,政府债券可按10%计,上市股票可按30%计。

融券保证金比率也包括最低初始保证金比率和常规维持率,可分别定在70%和30%。其含义和融资保证金的最低初始比率和常规比率一致。

融资保证金比例=保证金/(融资买入证券数量*买入价格)*100%

融券保证金比例=保证金/(融券卖出证券数量*卖出价格)*100%

现阶段规定上述两个比例均不得低于50%。

(2)对证券机构信用额度管理包括对证券金融公司的管理和对证券公司的管理。借鉴台湾的经验,对证券金融公司的信用额度管理可通过资本净值的比例管理来实现:一是规定证券金融公司的最低资本充足率为8%;二是规定证券金融公司从银行的融资不得超过其资本净值的6倍;三是证券金融公司对任何一家证券公司的融资额度不能超过其净值的15%。

对证券公司的管理同样可通过资本净值的比例管理实施:一是规定证券公司对投资者融资融券的总额与其资本净值的最高倍率,台湾地区规定为 250%,考虑到我国证券公司的资本金比率远不及台湾地区,因此可考虑将这一倍率定200%;二是每家证券公司在单个证券上的融资和融券额分别不得超过其资本净值的10%和5%。

(3)对个别股票信用额度管理对个股的信用额度管理是为了防止股票过度融资融券导致风险增加。可规定:当一只股票的融资融券额达到上市公司流通股本的25%时,交易所将停止融资买进或融券卖出,当比率下降到18%以下时再恢复交易;当融券额已超过融资额时,也应停止融券交易,直到恢复平衡后再重新开始交易。

另外,证券存管也是融资融券的一个关键环节,而美国的存管制度是最完善的,因此,在设计我国的融资融券制度中有关抵押品存管的机制时应更多地参鉴美国的运作机制。

融资融券对投资者的要求

一、什么投资者可以参与融资融券交易

根据中国证监会《证券公司融资融券试点管理办法》(以下简称“《管理办法》”)的规定,投资者参与融资融券交易前,证券公司应当了解该投资者的身份、财产与收入状况、证券投资经验和风险偏好等内容。对于不满足证券公司征信要求、在该公司从事证券交易不足半年、交易结算资金未纳入第三方存管、证券投资经验不足、缺乏风险承担能力或者有重大违约记录的投资者,以及证券公司的股东、关联人,证券公司不得向其融资、融券。

二、什么证券公司可以开展融资融券业务试点

根据《管理办法》,只有取得证监会融资融券业务试点许可的证券公司,方可开展融资融券业务试点。未经证监会批准,任何证券公司不得向客户融资、融券。

三、投资者进行融资融券交易前,应做什么准备工作?

投资者向证券公司融资、融券前,应当按照《管理办法》等有关规定与证券公司签订融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书,并委托证券公司为其开立信用证券账户和信用资金账户。

根据《管理办法》的规定,投资者只能选定一家证券公司签订融资融券合同,在一个证券市场只能委托证券公司为其开立一个信用证券账户。

四、融资融券交易申报内容具体包括哪些

融资融券交易申报分为融资买入申报和融券卖出申报两种。融资买入申报内容应当包括①投资者信用证券账号、②融资融券交易专用席位代码、③标的证券代码、④买入数量、⑤买入价格(市价申报除外)、⑥“融资”标识、⑦本所要求的其他内容;融券卖出申报内容应当包括①投资者信用证券账号、②融资融券交易专用席位代码、③标的证券代码、④卖出数量、⑤卖出价格(市价申报除外)、⑥“融券”标识、⑦本所要求的其他内容。其中,上述融资买入、融券卖出的申报数量应当为100股(份)或其整数倍。

五、融券卖出申报价格有什么限制

为了防范市场操纵风险,投资者融券卖出的申报价格不得低于该证券的最近成交价;如该证券当天还没有产生成交的,融券卖出申报价格不得低于前收盘价。融券卖出申报价格低于上述价格的,交易主机视其为无效申报,自动撤销。

投资者在融券期间卖出通过其所有或控制的证券账户所持有与其融入证券相同证券的,其卖出该证券的价格也应当满足不低于最近成交价的要求,但超出融券数量的部分除外。

六、投资者如何了结融资交易

投资者融资买入证券后,可以通过直接还款或卖券还款的方式偿还融入资金。投资者以直接还款方式偿还融入资金的,按照其与证券公司之间的约定办理;以卖券还款偿还融入资金的,投资者通过其信用证券账户委托证券公司卖出证券,结算时投资者卖出证券所得资金直接划转至证券公司融资专用账户。 需要指出的是,投资者卖出信用证券账户内证券所得资金,须优先偿还其融资欠款。

七、投资者如何了结融券交易

投资者融券卖出后,可以通过直接还券或买券还券的方式偿还融入证券。投资者以直接还券方式偿还融入证券的,按照其与证券公司之间约定,以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。以买券还券偿还融入证券的,投资者通过其信用证券账户委托证券公司买入证券,结算时登记结算机构直接将投资者买入的证券划转至证券公司融券专用证券账户。

投资者采用买券还券方式偿还融入证券时,其买券还券申报内容应当包括①投资者信用证券账号、②融资融券交易专用席位代码、③标的证券代码、 ④买入数量、⑤买入价格(市价申报除外)、⑥“融券”标识、⑦本所要求的其他内容。需要指出的是,未了结相关融券交易前,投资者融券卖出所得资金除了用于买券还券外,不得另作他用。

八、融资融券期限最长是多少

为了控制信用风险,证券公司与投资者约定的融资、融券期限最长不得超过6个月。

九、投资者信用证券账户有何限制

投资者信用证券账户不得用于买入或转入除担保物及本所公布的标的证券范围以外的证券。同时,为了避免法律关系混乱,投资者信用证券账户也不得用于从事债券回购交易。

融资融券的意义

一 提高市场的流动性

融资融券的启动将为市场输入新鲜的资金血液,这点将会对市场产生积极的作用(当然目前更多是心理层面上的作用)。对于市场中的存量资金而言,融资融券业务无疑有效的提高了其流动性,放大了资金的使用效用。而信用交易制度也为银行中累计不少的流动性释放到股市提供了一条新的途径。

二 完善价格发现功能

欧美等资本市场成熟的国家发展经历证明,融资融券者往往也是市场中最为活跃的交易者,对市场机会的把握,对信息的快速反应,和对股价的合理定位都有起到非常好的促进作用。融资融券者成为价格发行功能实现的主要推动力量。

三 提供更多的投资手段

融资融券是指的两个相反方向的交易。融资是指的在市场持续走强的时候,投资者可以通过融入资金购买股票而放大获利倍数;而融券是指的投资者可以在市场持续下跌的过程中卖空股票再于低位平仓补回即可。

这样将为投资者提供一种新的获利方式,不再像以前那样,只有在市场上涨的时候才能够获利。而目前在市场下跌的时候,投资者仍然也可以获利。这种双向交易机制的建立,加上机构博弈时代的到来,也有效的降低了单边投机市场走势出现的概率,为维护市场的稳定起到了作用。
发表于 2008-10-5 22:18:48 | 显示全部楼层

回复 49# 的帖子

对证券市场各方影响      
市场~~~
短期影响小,长期增强成交活跃性初期入市资金相当有限对市场的直接影响很小。由于信用资金在市场中的交易更频繁,因此成交会更趋活跃。
券商~~~  
1 增加利差收入。
2 提高佣金收入。
3 可以吸引更多的客户群体。
基金 ~~~
短期影响微不足道,试点期间,融资融券业务没有转融通的资金参与,基金无法通过向券商融出证券获得额外收益,因此短期来讲融资融券对基金影响甚微。
普通投资者~~~
融资融券业务给普通投资者提供了杠杆投资工具,并使其在跌市中通过融券卖出而盈利成为可能。
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