我心飞扬

 找回密码
 注册
搜索
楼主: wmm

股道论坛

[复制链接]
 楼主| 发表于 2008-10-1 21:09:10 | 显示全部楼层
黄湘源:汇金增持银行股 不如买断部分大小非
www.eastmoney.com   2008-09-27 06:20   黄湘源   每日经济新闻




  中央汇金的首次出手仅三个200万股,说明增持的特点从一开始就注定了是“雷声大,雨点小”。

  是中央汇金没钱吗?否。汇金账面上的总资产就有1.5万亿。投入三大银行的2534万元,不过是九牛一毛。

  那么,汇金的增持莫非只是一种象征性的作秀?也不像。汇金在其首次发生增持行为时就宣布,拟自本次增持之日起12个月内以自身名义继续在二级市场增持三大行股份。

  但是,为什么偏偏避而不谈增持的总量或比例呢?

  与中央汇金同时披露其第一次增持战果的中石油,一出手就是6000万股,不仅数量上是汇金的10倍,而且所占中石油总股份的比例也达到0.03%,远高于汇金三个200万股分别所占三大行总股份数的万分之0.06、万分之0.08以及万分之0.09。但是,中石油拟增持2%的计划也不可避免地引起了市场的疑虑。因为,如果中石油集团增持的2%全部为A股则相当于36.6亿股,占到全部流通A股的92%,等于大股东直接从二级市场将公司所有流通在外的A股流通股几乎全部买回。人们不禁要问,中石油莫非想退市?

  摆在中央汇金面前的难题与中石油大致相仿。汇金增持工、中、建三行各200万股后,持股比例分别为35.3298%、67.4945%、65.4050%。考虑到工行实际流通A股为149.5亿股,仅占其总股本3340.2亿股的4.48%;中行实际流通A股为64.94亿股,仅占其总股本2538.4亿股的2.56%;建行实际流通A股为90亿股,仅占其总股本2336.9亿股的3.85%,如果没有H股支持其流通份额的话,增持目前已发行股票的1%,即意味着工行、中行以及建行现有流通股将会分别减少22%、39%和26%。如果也像中石油那样增持2%,即使现在可以豁免要约收购,也将基本接近退市的高压线了。大股东适度增持固然有利于稳定股价,但是,玩过了头,不免有操纵股价之嫌。

  中央汇金和国资委双管齐下的增持,虽然在一定程度上起到了稳定市场的作用,但同时也容易造成错觉,让人误以为增持就是救市。等到人们发觉增持无非“挤牙膏”的时候,早晚会以“用脚投票”的方式收回他们对增持所曾经付出过的热情。

  增持行为不仅本身具有非谨慎不可的理由,而且增持的结果最终依然还将需要以减持的方式来消化,等于为未来的市场又增加了新的大小非减持的压力。与其让增持为大小非添砖加瓦,还不如将增持的资金集中起来用于买断一部分大小非将解禁的股份。考虑到这一点,中央汇金以大股东身份增持远不如以平准基金的身份入市,前者的作用充其量不过是暂时的稳市,后者才有可能避开大小非自拉自唱的嫌疑,成为真正的救市。
 楼主| 发表于 2008-10-2 20:17:05 | 显示全部楼层
石齐平:美国向全世界“打白条”
www.eastmoney.com   2008-10-02 10:58     凤凰




  凤凰卫视9月30日《金石财经》播出节目“石齐平:美国向全世界打白条”,以下是文字实录:

  石齐平:各方面对于中国究竟该采取什么样的态度,有各方面的争议,我觉得这个是中国改革开放30年来最大的,以及最艰难的政治上的判断和选择。

  那么有报道指出银监会跟美国联储局正在进行谈判,请注意我看到的媒体上面写的是谈判,不是磋商,所以我觉得还是很值得关注的,所以中国究竟该不该出手,以及如何该出手?在历史上将来一定会有一个评论的。

  曾瀞漪:剩下来的时间还是请石先生来谈谈美国向全人类“打白条”

  美国向全人类“打白条”

  石齐平:打白条是中国的一个用语。我们都知道美国今天拥有了全世界唯一的独占性的铸币权,所以美国发行货币,那么向全世界购买它透支的资源。

  那么现在我们可以看到真正的受害着,就这次金融危机来讲,受害者广及全球。不光是美国纳税人而已,包括用次按来买房子的人,这个给次按银行的贷款或者把次按打包以后卖给基金的那些基金购买者,以及保险公司,以及美国纳税人,以及全球的所有的老百姓,除了非洲一部分以外,通通都会受到影响。

  因为美国在贬值,因为整个金融经济在受到波动,所以我们就说从这个角度来讲,美国是祸及全球了,那么就是用这么一个打白条的概念。

  我们用另外一个概念就是“中子弹”,中子弹实际上它炸弹爆炸以后,只伤人不伤资产,建筑物不伤。它正式命名的中子弹叫做金融的“中子弹”,这一爆炸以后,所有的资产通通完蛋,人倒是保留在那儿,但是人也够可怜的。
 楼主| 发表于 2008-10-2 20:20:36 | 显示全部楼层
陈昌华:千万不能轻信熊市终结牛市将临的预言
www.eastmoney.com   2008-10-01 08:24   陈昌华   




  在内外形势恶化的情形下,中国政府的金融、财政和产业政策,最重要的是要保持灵活性

  由于市场预期各国政府将倾力救市,2008年9月18日和19日,全球股市大幅反弹。但不难预见,2008年10月到2009年底,全球经济很有可能继续减速下行,未来6个至12个月,股市还将剧烈震荡。投资者千万不能轻信熊市终结、牛市将临的预言。从过往经验来看,在一轮相当惨烈的熊市结束后,市场往往需要经过相当长时间(一两年都不为过)的调整,才能稳定下来,重新步入上升通道。

  中国股市的情形亦不会有太大区别。除了受国际金融市场波动的负面影响,中国经济在过去数月中出现了超出预期的下滑,这是造成A股大幅下跌的主因。过去几天中,受外围股市反弹和汇金公司宣布回购主要上市银行股票的利好消息刺激,A股猛烈反弹。

  然而,在笔者看来,中国政府的“救市”政策,对内地股市的长期影响仍十分有限。因为最终决定A股走向的,是2009年及随后中国经济增长水平和上市公司盈利表现。

  首先,中国整体出口增长势头虽然不错,但电子和轻工等传统出口品的增长仍有较大幅度回落。这对“长三角”和“珠三角”等中国传统出口基地有非常明显的影响。由于出口对这些地区GDP的贡献比例远高于全国平均水平,因此,出口增长减缓对这些地区经济的影响也十分显著。

  其次,今年前七个月,全国房地产销售总额比去年同期下降约7%。在北京、上海、广州、深圳及其周边地区,房地产销售总额的下跌都超过了20%。这意味着在此轮房地产市场调整中,沿海发达城市的下跌是最大的。与出口情况类似,房地产及其相关的装修和汽车销售行业等,对这些地区GDP的贡献亦高于其他省份,因此,房地产市场的调整对这些地区经济的负面影响亦更显著。

  中国经济出现了一个特殊现象:沿海地区经济降幅较大,而内陆经济的增长没有明显回落。但“长三角”和广东地区GDP总量约占中国GDP总量的三分之一,这些地区经济增长放缓,必然会对全国经济产生很大影响。

  此外,汶川大地震以及奥运前后部分城市生产和交通活动的特殊安排,更为经济增长增添了变数。

  在这种情况下,2009年的经济走势将如何,政府又该如何应对呢?

  笔者认为,2009年,中国经济增长速度相比2008年将有所回落,但中国不会出现1997年至1998年的“硬着陆”。这是因为,中国综合国力、外贸竞争力和政府财政实力都远优于20世纪90年代末。另一方面,过去几年,民营企业实力大幅上升,国有企业亦得益于当年国企改革而大幅提高了营运效率。

  更重要的是,各主要行业(除房地产)的负债率都已大幅回落,相关企业的财力和营运能力绝对可以抵抗眼下的经济“低潮”。

  在经济增速下降、国际经济形势恶化的情形下,中国政府在整体金融、财政和产业政策上,最重要的是保持灵活性。该紧则紧,该松则松,无需拘泥于政府的政策究竟是该整体从紧还是放松。

  当前,国内外很多经济学家都建议中国政府应全面放弃宏观调控政策,特别是在房产行业上。对此,笔者持保留意见。

  以房地产为例,若我们参考发改委公布的房价数据,2008年前八个月,除了深圳和广州等地因跌幅较大致使房价回到2006年底的水平,北京、上海等其他城市的房价还远高于2006年底的水平。

  经过2002年至2007年的房价大幅攀升后,北京、上海等地的房屋均价已超过100万元,而这些城市一般工薪阶层的家庭收入每月不过五六千元,因此,房价是他们年收入的10多倍。这种情况下,若房价没有太大调整,政府还需调整现行房产政策吗?

  反之,现行政策若能执行较长的时间,便可改变民众几年来认为房价必升的预期,这将为房地产市场长期稳定的发展创造条件。

  当然,如上文所述,各地情况不一,应该采取的措施需要因地制宜。中央政府不妨在一定的框架下予以地方政府较大的发挥空间,去制定适合自己的房产政策,而非全面笼统地放松或收紧。

  同时,由于经济疲软和股市大跌,各种“救市”的声音不可避免地主宰着舆论。观察美国,十多年来,每一次政府减息刺激经济,都会带来下一场更大的灾难。在过去一年多中,肇始于美国的次贷危机带来的“蝴蝶效应”席卷全球,很多市场人士将矛头直指美联储,指出这是2001年至2003年间利率过度宽松的“后遗症”。以美国为鉴,中国政府现在对经济和股市一方面要“救命”(该不该救自可存疑);另一方面也要“医病”,兼顾标本。
 楼主| 发表于 2008-10-2 20:22:48 | 显示全部楼层
外媒:金融危机可能在亚洲重演 中国风险最大
www.eastmoney.com   2008-10-02 14:05     环球时报





    据新加坡媒体报道,席卷全美波及全球的华尔街金融危机有可能在亚洲重演,其中中国的风险最大。

    据新加坡亚洲新闻频道9月30日报道,据独立经济研究机构Asianomics称,中国的房地产市场正丧失信任,这正是华尔街金融危机出现早期的形势。

    Asianomics还认为,美国众院拒绝7000亿美元救市方案将对亚洲市场产生短期影响。

    亚洲发展银行最近调低了亚洲经济增长预期,从7.6%下降到了7.5%。
发表于 2008-10-3 10:19:43 | 显示全部楼层

回复 24# 的帖子

王明明,中国的股市演绎已超过了世界的“次贷”危机,这次美国的救市方案能否成功,可能会影响到开市行情。
 楼主| 发表于 2008-10-3 12:27:41 | 显示全部楼层
原帖由 罗建华 于 2008-10-3 10:19 发表
王明明,中国的股市演绎已超过了世界的“次贷”危机,这次美国的救市方案能否成功,可能会影响到开市行情。


香港股市已提前反映,这几天美股大幅震荡,但港股不受影响,顽强收红,有中资在蓝筹股中护盘,目的就是围魏救赵,等到节后开盘,不至于大幅下跌,使政策救市落空。这次美新救市方案众议院有可能通过,这对稳定世界的股市有一定的利好作用。
发表于 2008-10-3 16:37:15 | 显示全部楼层
WMM~~~
股道论坛开播没及时祝贺真不好意思~~~
日后会在此栏目添砖加瓦作弥补~~~
祝王道财门越办越火~~~
发表于 2008-10-3 16:43:16 | 显示全部楼层
雷曼兄弟公司的前世今生

1844年,23岁的亨利·雷曼(HenryLehman),一个卖牛商人的儿子,从德国移民到美国,定居阿拉巴马州的蒙哥马利,在那里开了一家名为“H.Lehman”干货商店。1847年,随着伊曼纽尔·雷曼(EmanuelLehman)的到来,商号更名为“H.LehmanandBro”。当1850年他们最小的弟弟迈尔·雷曼(MayerLehman)也到来的时候,商号再次变更名称,“LehmanBrothers”成立了。

在19世纪50年代美国南部地区,棉花(资讯,行情)是最重要的农产品(000061,股吧)之一。利用棉花(资讯,行情)的高市场价值,三兄弟开始定期接受由客户付款的原棉贸易,最终进入棉花的二次商业贸易。1855年亨利患黄热病过世后,另外两兄弟继续从事他们的农产品期货生意和经纪商业务。

起步重组助其渡过内战难关

1862年,面临美国内战的困难,公司和一个名为约翰·杜尔的棉商合并,组建雷曼杜尔公司。内战结束后,公司为阿拉巴马州提供财务支持以协助重建。公司总部最终也搬到了纽约市。公司还在新兴市场从事铁路债券(资讯,行情)业务并进军金融咨询业务。

到十九世纪末,雷曼公司开始扩张到商品经纪和商业银行领域。早在1883年,雷曼已成为咖啡交易所成员之一。1887年证券交易业务的发展使得公司成为纽约证券交易所的成员之一。1899年,公司开始了首笔公开招股生意,为国际蒸汽泵公司招募优先股和普通股。

为了着眼于未来全球的增长,雷曼公司合伙人之一JacobSchiff在欧洲和日本创建了投资银行业务部门,至此公司作为未来金融大鳄的框架基本构成。

壮大技术创新帮其逃离股灾

1906年,雷曼公司才从一个贸易商真正转变成为一家证券发行公司。那一年,在菲利普·雷曼的掌管下,雷曼公司与高盛公司合作,接连把西尔斯·罗巴克公司、通用雪茄公司送上市。

在随后的二十年间,差不多有上百家新公司的上市都由雷曼兄弟协助公开上市。

菲利普·雷曼于1925年退休,由他儿子罗伯特·雷曼接手担任公司领导。波比领导雷曼期间,公司在股票市场复苏时由于侧重于风险资本而度过了资本危机大萧条。

1929年的股灾对资本市场构成了巨大的威胁。此时的雷曼兄弟成为金融融资创新技术的先锋之一,公司开创了私募融资的技术,在蓝筹股公司和资金拆借方中穿针引线,为资金借出方提供安全和稳定的回报,同时又使得资金需求方能够得到最大限度的金额。公司为此而与许多行业和公司建立了长期而稳定的合作关系并且一直延续到今天。

20世纪30年代,雷曼兄弟帮助第一电视制造商杜蒙的首次公开招股,并为美国广播公司(RCA)提供资金协助。它也为快速增长的石油工业提供金融协助,其中包括了哈利伯顿公司和科麦奇公司。

罗伯特·雷曼于1969年去世,罗伯特的死给公司留下了领导真空,加之当时经济不景,把公司带进困难期。1973年,贝尔豪威尔公司主席和首席执行官皮特·彼得森受聘挽救公司。

上个世纪60年代到70年代是雷曼兄弟的迅速扩张期,为了满足发展需要,很多代理处在海外建立,在巴黎建立办事处,伦敦和东京分别成立了分部。

上个世纪80年代,雷曼兄弟帮助很多信息技术公司融资,推动了信息产业的发展。比如英特尔,后来成为了高科技革命的领跑者。
发表于 2008-10-3 16:45:36 | 显示全部楼层
事发雷曼兄弟陷入次贷漩涡

将雷曼拖向末路的,是去年开始爆发的次贷危机,但点燃这场危机导火索的,却是1993年富尔德接掌雷曼。

在金庸名著《笑傲江湖》中,描写了华山派有“气宗”和“剑宗”之争,在雷曼公司中,同样产生过稳健派和冒险派之争。雷曼自成立以来,一直以稳健著称。直到1980年代初,稳健派仍然把持着公司的决策权。然而,也就是从那时开始,雷曼内部发生了稳健派和冒险派之争。1983年,两派之争公开化,并导致公司分裂,冒险派代表出走,而当时默默无闻的富尔德选择留了下来。次年,雷曼被美国运通收购。

1994年,卧薪尝胆的富尔德接管了刚刚从美国运通剥离出来、已经满目疮痍的雷曼,并将其运作上市。富尔德改变了此前坚持的稳健立场,成为一个积极的冒险派,大举扩展投行业务。

可能是吉人天相,富尔德的激进做派,不仅让雷曼避过了1998年因长期资本管理公司破产引发的金融危机和2001年美国遭遇恐怖袭击而造成的冲击,而且相关投行业务尤其是房地产抵押贷款业务(其中又以次级贷款为主)更是蒸蒸日上。从2003年到2007年,雷曼的利润达到了160亿美元。特别是在美国房地产泡沫高峰的2005年,雷曼的营业收入达到320亿美元,利润32亿美元。春风得意马蹄疾,富尔德之名传遍华尔街。

早在1999年,雷曼就用账上资产作抵押大量借贷,再将借来的资金贷给私募股权基金,或者购买房贷资产,再打包发行给投资者,将杠杆机制用到了极限。

2004年,雷曼收购了BNC房贷公司,以便能有持续不断的次级房贷得以被雷曼打包成债券(资讯,行情)出卖。2006年一季度,BNC房贷公司每个月发放次级房贷10亿美元;雷曼还收购了Aurora贷款公司,该贷款公司发放Alt-A房屋贷款。2007年上半年,Aurora贷款公司每月放贷30亿美元。这种做法的结果就是让雷曼手中有大量卖不出去的次贷资产。

次贷危机爆发前,雷曼成为华尔街打包发行房贷债券最多的银行,自家也积累了850亿美元的房贷资产,比摩根士丹利高出44%。

随着次贷危机的不断蔓延,雷曼已经如同撞上冰山之前的泰坦尼克号,来不及转弯了。2007年下半年以及2008年一季度,雷曼的减计高达100亿美元。

曲终自救无路,他救无门

意识到次贷危机的巨大杀伤力,雷曼开始了一系列的自救。

在2008年2月结束的雷曼第一个财务季度中,雷曼卖掉了五分之一的杠杆贷款。同时又用公司的资产作抵押,大量借贷现金为客户交易其他固定收益产品,希望赌一把来摆脱困境。然而,美国房屋价格的急剧下跌,使得这一努力不但没有改善雷曼的状况,反而让雷曼背上了更沉重的包袱。今年第一财季,雷曼发布了赢利4.89亿美元的报告。事后证明,那只不过是在玩财务手段掩盖真相罢了。

雷曼在第二个财务季度变卖了1470亿美元的资产,这又使得公司承受大量的账面损失。与此同时,雷曼还没有放弃商业楼宇贷款业务,将房贷资产有一半投在商业房贷和商业楼宇,而这些资产在今年却均被大量减计。

除了对资产进行处置外,雷曼还连续多次进行大规模裁员来压缩开支。自去年6月以来,雷曼公司已经实施了四波裁员计划,已经解雇超过6000名员工。

然而,即便在这些业务和举措的支撑下,雷曼要自救,仍然回天乏术。雷曼只有将希望寄托在来自第三方力量的他救上。

从6月30日开始,先后传出巴克莱银行、太平洋(601099,股吧)投资管理公司、韩国产业银行、美国银行等将收购雷曼兄弟。然而,这些有意向的收购方,最终都选择了放弃。9月14日晚间,雷曼兄弟公司不得不宣布计划破产清算。

本月10日公布的财务报告显示,雷曼兄弟今年第二季度损失39亿美元,是它成立158年来单季度蒙受的最惨重损失。受雷曼兄弟公司宣布申请破产保护影响,雷曼股价早盘已重挫逾九成,报收0.19美元。

一家曾经呼风唤雨的百年老投行,就这样走到了终点。
发表于 2008-10-3 16:58:33 | 显示全部楼层
汇金公司简介
汇金公司,全称中央汇金投资有限责任公司,成立于2003年12月16日,注册资金3724.65亿元人民币。其公司定位是代表国家对国有大型金融企业行使出资人的权利和义务、维护金融稳定、防范和化解金融风险、高效运用外汇储备、对外汇储备保值增值负责。自成立以来,其向中行注资225亿美元,向建行注资200亿美元,向建银投资注资25亿美元,向交行注资25亿元,向工行注资150亿美元,向银河证券注资100亿元,向申银万国注资25亿元,向国泰君安注资10亿元,向银河金融注资55亿元,向光大银行注资200亿元,向国家开发银行注资200亿美元。

自2007年9月29日中国投资有限责任公司成立后,汇金变为后者全资子公司,公司原定位不变。

根据2008年中报,汇金持有35.3%的工行A股,67.49%的中行A股以及59.12%的建行H股。根据估算,其2007年仅从上述3家银行获得的股息就高达653亿元。
您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册

本版积分规则

Archiver|手机版|小黑屋|我心飞扬 ( 沪ICP备06061530号 )

GMT+8, 2019-6-24 17:03 , Processed in 0.049379 second(s), 16 queries .

Powered by Discuz! X3.4

© 2001-2017 Comsenz Inc.

快速回复 返回顶部 返回列表